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25年投资小结

上次小结都是1年半之前了，今年虽然有很多做的不好的地方，但运气还不错，总体收益率还算可以。

今年学到一句话叫”需求的增长都是周期，供给的改善才是万里挑一"。

宁德的新高，证明了好公司能穿越周期，但是同属锂电或者光伏的更多的公司，却只有巅峰市值的几分之一，谁还记得当年的风光无限，到现在又掩埋了多少人的心酸，谁又知道。

今年给我盈利最多的云铝，正是看到了供给的改善，降息+金属的上涨，叠加资产负债率的改善+分红率潜在提升预期，当时模糊一算，空间不小，将近千亿的时候清空了，虽然卖飞不少，也非常感谢。

同样磷也有相似的逻辑，磷矿供给也比较困难，叠加股息的保底，当时又看到了储能正火，电解液刚刚启动，寻思磷酸铁是不是也有风来，果然买入没多久就吃了20个点，也非常感谢。

但锂就没拿住，保本出的，因为没有分红/股息保底，理解的也不够深刻，属于能力不够。

制造业方面，盈利的标的主要是东缆和拓普。

拓普还记得之前买的也煎熬了好久，只给700多亿的估值，机器人算白给，终于等到风来，拿到千亿附近出了。26年汽车方面暂时不看了，但特斯拉的机器人不能不看，毕竟是有望第一个人形机器人场景落地的公司。

东缆但是是330亿附近拿的，到400亿出了，就记得东缆的业绩又mi­ss了，气得我大骂。还是得有足够的安全边际。

26年的自动驾驶我觉得是需要研究的一个方向，在观察一些标的了。

接着是cxo，这是我长期的持仓了。一路走来，让我学会忍耐。

宛如惊弓之鸟，一直受各种消息打压，今年终于用业绩证明了自己。虽然最近几个月走的很纠结，但也为26年的收益打下了基础。

今年也学会了很多，之前的我都更注重景气度，现在会看一些别的东西，比如毛利率、分红率、安全边际，会更加注意标的的选择，虽然会错过很多机会，但只要不亏钱，就总有机会。

市场上从来不缺乏天赋选手，我只能坚守自己的坚持，希望能够真正的懂一些公司。

明年的话，我觉得有色、化工、面板、智能驾驶、机器人、cxo、服务消费这些都有机会。

26年，希望能够分散一些，交易上也慢下来，让自己更加从容。