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报告信息瑞银（UBS） | 2026年4月1日 | Nike Inc. - Outlook Still Lackluster; Stay Neutral

背景耐克发布FY26三季报，瑞银同日更新覆盖报告，维持中性评级，目标价从58美元下调至54美元。

三个核心问题

• 耐克三季报小幅超预期，为什么瑞银反而大幅下调了未来两年的盈利预测？

• 从时尚回归运动表现，这条战略重置之路到底有多难走？

• 股价已经从高点腰斩，三十三倍市盈率到底算不算便宜？

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本期内容：

主播

小柒

背后的男人

右兜

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【时间轴】

00:04耐克2026财年Q3财报发布后瑞银下调目标价并维持中性评级

00:46耐克三季度财报分析：整体略超预期但EMA地区表现疲软

02:15耐克大中华区收入降幅收窄但复苏慢于预期，将实施激进库存管理策略

03:14瑞银认为耐克当前估值已透支业绩反弹预期不构成理想买入时机

03:47耐克股价长期承压反弹难现：市场要求实际业绩改善而非预期叙事

04:11瑞银警示耐克战略失衡：过度押注时尚品类致运动性能产品竞争力下滑

04:44耐克战略转型面临市场份额流失、成本上升与利润率承压的多重挑战

05:40耐克收入增速承压致费用杠杆改善缓慢及瑞银下调FY26每股收益预期

06:02瑞银大幅下调FI27与FI28全年及四季度每股收益预期

06:25耐克四季度营业利润率大幅下滑至1.8%的三大核心原因分析

07:11瑞银大幅下调耐克未来两年盈利预测引发市场关注

07:39耐克战略转型回归运动本质但执行艰难盈利承压估值仍高

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