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虎扑04月29日讯 The Athletic UK体育财经记者Chris Weatherspoon撰写热刺财报分析。

在此一个月前，他们将本赛季部分英超联赛奖金与澳大利亚贷款机构麦格理银行进行了“融资”。在足球界，与麦格理银行的此类安排并不罕见，但对热刺来说却很特殊。

作为交换，俱乐部将获得本赛季部分电视转播收入，并预先收到一笔款项，这笔款项将在英超联赛分配奖金时偿还给麦格理银行。

账目中并未披露融资的具体金额。彭博社报道称金额为9000万英镑，但TA向热刺俱乐部求证时，俱乐部并未回应。无论具体数字如何，这都表明俱乐部仍然需要外部资金，这与ENIC执掌俱乐部时期的情况截然不同。

在球场之外，俱乐部也已经开始缩减开支。

两年前，热刺获准在球场旁建造一座30层高的酒店，截至2025年6月底，俱乐部已为该项目投入了1750万英镑。然而，该项目几乎尚未动工；在去年12月与球迷顾问委员会（FAB）的会议上，俱乐部确认“酒店开发项目仍处于暂停状态”。

长期以来，俱乐部一直计划开发球场周边区域，包括在南看台后方建造四座住宅楼，但FAB的会议纪要也指出，这些计划仍在审查中。唯一的例外是位于托特纳姆高路的Printworks学生公寓项目，该项目拥有287个床位，已于去年7月开工建设。

热刺财务运营总监马修-科莱科特是负责管理Printworks的英国注册实体的唯一董事，但与俱乐部旗下的其他几家房地产公司一样，Printworks的业务并不属于俱乐部的法人实体。

Printworks公司最终由High Road Holdings Limited监管，该公司与ENIC一样，在巴哈马注册。其他由巴哈马公司控制的英国注册房地产企业包括High Road West (Tottenham) Limited、Fairgate Tottenham Limited和Goodsyard Tottenham Limited。截至去年6月底，这三家实体（均与热刺的所有者有关，但并非由俱乐部领导或资助，目前似乎正在接受审查）的开发地产库存总额为5070万英镑。

如果下个月降级，热刺的财政状况会受到怎样的影响？显而易见的答案是“绝对没有好处”，但具体影响程度却难以估量，因为没有先例可循。

收入将遭受重创。即便最终在20支球队中排名第18位，热刺本赛季的电视转播收入预计仍可达2亿英镑左右，其中包括欧冠联赛的7400万英镑。而降级后，预计转播收入将骤降至仅5500万英镑。

其他收入来源受到的影响则更难评估。由于比赛盈利减少，以及门票销量可能下降，比赛日收入必然受到影响。如果身处英格兰第二级别联赛，高级会员的吸引力也会大打折扣。

商业收入的具体情况尚不明朗，不过据接近俱乐部的人士透露，热刺的财务状况相对而言得到了较好的保障。他们与耐克的球衣和周边商品合同在2024-25赛季带来了8600万英镑的收入，在欧洲足坛排名第七。目前尚不清楚降级会对这份合同，乃至其他任何合同产生何种影响。

即便合同金额有所减少，他们进入英冠联赛时的商业收入仍将遥遥领先于其他降级俱乐部。

获得降级补偿金的俱乐部已经比其他俱乐部享有收入优势，即使不考虑下赛季通过这种方式获得的5000万英镑，热刺的收入也遥遥领先。据合理估计，热刺在英冠联赛的收入至少达到或超过3亿英镑；而目前英冠联赛的最高收入纪录仅为1.37亿英镑，大多数球队的收入都在2500万至4000万英镑之间。

当然，热刺在成本方面也遥遥领先。正如前文所述，我们并不清楚他们2.02亿英镑运营成本的具体构成，但这些成本很难轻易削减。创纪录的收入并未转化为利润，考虑到托特纳姆热刺拥有的世界级基础设施的运营成本，在英冠联赛中拥有收入优势的价值也十分有限。

TA在三月份报道称，如果球队降级，目前队中大部分球员的工资将减半。可以肯定的是，如果俱乐部真的降入英冠，很多球员无论如何都会离开。出售球员所得的收入将有助于弥补收入的下滑，但热刺的转会债务并不会因为降级而消失，仍然需要偿还。

热刺降级可能带来的诸多尴尬之一是，他们的工资支出将创下降级球队的最高纪录。

大多数降级球队都会通过出售球员来增加收入，如果托特纳姆热刺在未来几周内不幸降级，那么一线队球员的流失几乎是必然的。无论他们本赛季的表现如何，目前队中有很多球员在其他球队，尤其是在英格兰第二级别联赛以上的球队，都会受到青睐。然而，俱乐部究竟能够收回多少成本则是另一个完全不同的问题，过去的经验表明，他们很难弥补损失。

其他成本将保持不变；每年3000万英镑的利息支出与5亿至6亿英镑的收入相比似乎还不错，但如果收入下降到英冠联赛的水平，情况就大打折扣了。如果举办的赛事声望降低，世界级球场的优势也会随之减弱。目前尚无法确定，但如果英超联赛和欧冠联赛都无法举办，球场的足球运营究竟能为热刺的盈利贡献多少，这值得我们探究。

近年来，由于对球队的投资并未在球场上取得预期的成绩，ENIC对旗下足球俱乐部的投入不断增加。即使是本赛季重返欧冠赛场，热刺也需要动用据称高达1.9亿英镑的资金，这些资金来自所有权和与麦格理集团的协议。

如果降级发生（或许即使没有降级），ENIC可能不得不再次掏腰包。