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虎扑09月04日讯 The Athletic UK通讯记者&埃弗顿跟队记者撰写球队出售专栏。

这是否意味着埃弗顿要出售了？

一个比较委婉的回答是“是”，因为大多数俱乐部都时时刻刻都在考虑出售。但就埃弗顿而言，这才是真正的答案，因为弗里德金集团已经非常巧妙地在美国体育商业圈内暗示，他们正在寻求埃弗顿的收购报价。

真正的问题是，埃弗顿究竟有多少股份待售。目前还没有人公开表态，但多位消息人士——为了维护关系，他们都要求匿名——表示，TFG的首要计划是寻找一家小型合作伙伴，共同承担重振埃弗顿、使其重返争冠行列的重任。

同城死敌利物浦刚刚宣布将大量少数股权出售给一个声名显赫、财力雄厚的财团，这或许也起到了推波助澜的作用。

但The Athletic采访的其他消息人士（同样要求匿名）认为，TFG实际上是在寻求退出。当然，这可能是一个分两步进行的过程，下一任托管人最初可能以少数股东的身份加入。利物浦的例子或许能提供一些启示。

退出理论的理由是，TFG从未将埃弗顿视为长期投资。这更像是一次机会主义投资，因为埃弗顿当时是一家陷入困境的俱乐部，即将搬入新球场。任何能够迅速解决俱乐部债务问题并稳定运营的人都能立即获利。

弗里德金家族做到了这一点。或许，就投资回报而言，现在对他们来说，在默西塞德郡的埃弗顿已经是最佳时机了。或许他们已经意识到，要让埃弗顿重返2000年代中期——当时他们经常获得欧战资格——的巅峰，所需的成本将远超预期。他们肯定也明白，要让埃弗顿重回上世纪80年代中期——当时他们是欧洲最优秀的球队之一——的辉煌，恐怕连TFG雄厚的财力都难以企及。

弗里德金集团为何在收购后如此迅速地寻求出售股份？

据The Athletic了解，他们目前的立场与弗里德金集团与NHL达成的协议无关。该协议旨在弗里德金集团的总部所在地德克萨斯州组建一支扩充球队并为其建造一座球馆。据报道，扩充费用和球馆建设成本高达35亿美元。

然而，匿名消息人士称，弗里德金集团无需出售埃弗顿的股份来为其进军NHL的计划筹集资金。这家公司上个财年的收入超过150亿美元。

话虽如此，英超联赛的运营需要大量资金。埃弗顿目前仍处于亏损状态——如果不是集团内部出售其女队和古迪逊公园球场（价值近5000万英镑），到2025年，他们的亏损将接近6000万英镑——而且人们普遍认为，要让埃弗顿达到能够定期争夺欧冠资格和奖杯的水平，将是一项巨大的财务挑战。

此外，由于过去的违规行为，埃弗顿最近还被勒令向伯恩利支付约4000万英镑的赔偿金。

在这种背景下，或许更容易理解为何无论规模大小，额外的外部投资都具有吸引力。

此外，转会窗口令人失望的结局以及球迷的负面情绪是否会留下持久的影响，还有待观察。

弗里德金对于埃弗顿这家俱乐部的估值是多少？

俱乐部估值是个棘手的问题，尤其因为它们通常与足球的财务现实相去甚远。

即使在世界上最富有的联赛中，英格兰俱乐部也经常亏损数百万英镑，受到完全不完善的成本控制法规的约束，不支付股息，并且越来越依赖股东的注资。

然而，售价却不断上涨，投资者要么对其中涉及的成本一无所知，要么只是抱着一种侥幸心理，认为将来总能找到其他买家转手获利。

总部位于英国的投资公司Roundhouse Capital Holdings（TFG至少持有其75%的股份）于2024年12月以3.313亿英镑的价格收购了埃弗顿俱乐部，其中包括2500万英镑的股份款、2.519亿英镑的债务偿还款、1210万英镑的交易费用以及4230万英镑的递延对价（这笔款项似乎尚未到期，而且可能永远不会到期）。

自那以后，又有1.07亿英镑的股权资金流入RCH，迄今为止，包括少数股东克里斯托弗·萨罗菲姆和杰森·基德在内的该集团已在默西塞德郡投资了4亿英镑。TFG持有至少75%的股份，其最低投资额为3亿英镑。

按照目前的行业运作模式，埃弗顿的估值现在应该远高于此，即便他们目前的估值远低于英格兰顶级俱乐部的平​​均水平。希尔·迪金森球场显然是一项宝贵的资产，而且俱乐部在法哈德·莫希里执掌期间所面临的财务困境也已显著缓解。

埃弗顿目前负债4.8亿英镑，但情况远比TFG接手前好得多。俱乐部的大部分借款——3.5亿英镑——要到2055年才需要偿还，而剩余的1.3亿英镑信贷额度则由摩根大通持有，这家贷款机构的信誉远胜于莫希里时代埃弗顿的债权人。

无论明智与否，如果投资者认为俱乐部的价值是RCH收购价格的两倍甚至更高，这并不令人意外。

这个过程会是怎样的？

第一阶段已经开始，我们和其他许多媒体都在报道埃弗顿的出售事宜。如果你不是今年夏天就收到消息的银行家或经纪人之一，那么现在你和他们一样清楚了：TFG会听取各方报价。

但TFG在报纸上刊登了免费广告后，确实需要有人来回应问询、审核报价，并制造一些市场压力来促成交易。这个人通常是银行、律师事务所、管理咨询公司，或者三者的某种组合。

这家总部位于德克萨斯州的公司曾利用全球银行业巨头摩根大通为球场建设债务进行再融资，并为俱乐部提供透支额度，因此双方存在合作关系。摩根大通也毫不掩饰其进军利润丰厚的足球并购业务的意愿。国际足联主席詹尼·因凡蒂诺可以为此作证。

但TFG似乎这次选择了另一家银行：莫里斯公司。这家总部位于纽约的投资银行已成为足球并购领域的重要参与者，它曾为伯利和清湖资本在2022年收购切尔西以及阿米特-巴蒂亚领导的1892 Holdings即将对利物浦进行的投资提供咨询服务。

此外，它还参与了近期几笔美国职业足球大联盟的交易，并受桑德兰和狼队老板的委托寻找投资机会。因此，它应该掌握大量线索，只要价格合适，埃弗顿的出售应该不会太难。

至于合适的价格是多少，弗里德金家族至少投入了3亿英镑。消息人士告诉The Athletic，TFG认为俱乐部的企业价值（EV）目前为10亿英镑。公司的企业价值是指其股权价格（大多数人称之为实际价值）加上净债务。

根据最新财报，埃弗顿负债约4.7亿英镑。因此，如果以10亿英镑的企业价值（EV）出售，弗里德金家族在两年内几乎赚翻了一番。这当然是一笔不错的买卖。

然而，这个企业价值相当于俱乐部2024-25赛季营业额的五倍，而2024-25赛季是俱乐部最新公布的财务报表中的营业额。当时的营业额为1.97亿英镑，创下俱乐部纪录。但新球场的落成将显著提升这一数字，或许超过2.5亿英镑，这意味着10亿英镑的估值相当于营业额的四倍。对于一家英超中游俱乐部来说，这似乎仍然有些乐观，因为在这个级别的市场中，三倍的估值更为常见。

但负责埃弗顿市场营销的人或许可以通过强调以下几点来争取更高的估值倍数：很少有英超中游球队是英格兰足球联赛的创始成员、英超联赛的常客，并且九次获得英格兰顶级联赛冠军。新的河畔主场也可能有所帮助。